钢铁行业:预计钢企盈利开启回归之路

2018年12月05日 12:41 来源:钢铁冶金 编辑:湵髯
    市场行情:上周钢铁指数下跌4.11%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别-4.44、-4.69、-5.03个百分点。上周主要上市钢企中,久立特材、玉龙股份、方大特钢涨幅居前三,周涨幅为2.52%、1.01%、0.50%。 
    钢材价格:上周Myspic钢价指数下跌4.86%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为-5.09%、-4.55%。11月30日螺纹钢期货主力合约收盘价3256元/吨,周涨跌幅-10.13%;螺纹钢现货3870元/吨,周涨跌幅-2.52%。热卷期货主力合约收盘3173元/吨,周涨跌幅-8.74%;热卷现货3580元/吨,周涨跌幅-3.76%。 
    成本价格:上周铁矿石价格下跌,冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数下跌,其中进口矿价指数周涨跌幅为-7.95%,国产矿价指数周涨跌幅为-2.76%。普氏62%铁矿石指数为65.45美元/吨,周涨跌幅1.16%。铁矿石期货主力收盘455.0元/吨,周涨跌幅-8.45%。唐山二级冶金焦价格下跌,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-0.82%、-2.42%。唐山废钢价格下跌。海运费指数BDI上涨12.63%。 
    盈利水平:上周钢材毛利总体上涨,钢企盈利面环比下降。11月30日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为546、442、45、435元/吨,周环比分别变化-71、145、136、93元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比73.01%,周环比下降7.97%,月同比上升0.61%。 
    供给情况:上周全国高炉开工率环比下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为66.71%,周环比降0.83pct.,月同比降0.83pct.。11月上旬全国重点钢企粗钢日均产量191.64万吨/天,环比变化0.56%,月同比变化-3.57%。 
    库存水平:全国主要城市钢材社会库存降2.31%。11月上旬重点钢企钢材库存1223万吨,环比变化0.07%,月同比变化-3.09%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计822万吨,周环比变化-2.31%,月同比变化-12.37%。其中长材和板材社会库存分别为395万吨和427万吨,周环比分别变化-3.19%和-1.48%。上周港口铁矿石库存1.40亿吨,周环比-1.95%,月同比变化-2.25%。 
    行业动态:黑龙江省人民政府印发《黑龙江省打赢蓝天保卫战三年行动计划》。方案要求到2020年,全省二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降11%以上。制定钢铁、建材、焦化、化工等重污染企业搬迁计划。严格执行钢铁、水泥、平板玻璃等行业产能置换实施办法。
    公司公告:宝钢股份发布《关于控股股东签署战略合作协议的公告》。中国宝武与江苏省人民政府等签订了《战略合作协议》。双方计划共同在盐城市布局建设2000万吨级规模的精品钢项目,计划2019年启动项目建设的相关工作。 
    投资建议:钢价大跌,预计钢企盈利开启回归之路。唐山限产不达预期使得钢价大跌,钢企利润明显压缩,但仍能维持200元/吨净利润。今年钢材产量明显高于去年同期,而产能利用率在限产不达预期下居相对高位,供应充足,原料价格也存在下跌空间,因此我们认为在企业仍有利润的情况下,钢企不会主动减产,我们预计今冬库存将再创新高,在此预期下,钢价难以反弹。虽然钢价下跌是因唐山限产提前引爆,但我们认为根本原因还是市场对明年供需不乐观。我们预计明年新增供给约2000万吨,而需求将因房地产投资下行而下降,因此我们预计明年钢价和盈利都会出现明显下降。继续维持行业“中性”投资评级。 
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